Invertir en Fondos Garantizados

¿Es una buena idea invertir en Fondos Garantizados?

respuesta del asesor

Los Fondos Garantizados pertenecen a los llamados productos estructurados, cuya principal característica consiste en transformar los riesgos originales de los componentes adaptándolos a la forma y a las necesidades deseadas del inversor, tanto en expectativas como de perfiles de riesgo. Están diseñados a partir de la combinación de activos de Renta Fija e instrumentos derivados sobre Renta Variable, o tipos de interés, materias primas o tipos de cambio.

Los Fondos Garantizados usan la Renta Fija, a través de la compra de un Bono Cupón Cero (emitido al descuento, sólo paga intereses a vencimiento), para garantizar la consecución de una rentabilidad mínima al final del período asegurado. Con la diferencia entre en Precio del Bono Cupón cero y el capital garantizado (tiene que estar al 100% Garantizado), se pagan los gastos de gestión y con lo importe que queda se suele invertir en Renta Variable u otros Índices, a través del uso de Opciones de Compra (Compra de Call) que permiten asegurar un porcentaje de la revalorización que tenga el activo o índice en cuestión.

De manera que son una categoría especial de fondos de inversión que permite a sus titulares no perder el capital invertido, siempre que se mantenga la inversión hasta el final de la vida del fondo.

Para elegir uno de ellos el inversor deberá conocer cuál se adapta mejor a sus necesidades. Con los fondos de renta fija sabe que va a tener una rentabilidad adicional asegurada, aunque baja. Con los garantizados de bolsa, la rentabilidad puede ser mayor o puede ser nula. En cualquier caso, en ninguna de estas modalidades perderá dinero si se mantiene hasta el final de la vida del fondo.

Se pueden considerar como un producto apropiado para Inversores muy conservadores, ya que garantizan el 100% del capital invertido a vencimiento. Por tanto, los garantizados dan menos rentabilidad, pero suponen un menor gasto para el inversor, de manera que si un inversor busca conseguir la mayor rentabilidad posible (perfil arriesgado), será más apropiado invertir en un Fondo Puro de Bolsa, que no sea garantizado, ya que éstos últimos sólo ofrecen una parte de la rentabilidad de lo que consigan los índices o valores en los que invierten.

Los Fondos Garantizados son considerados como interesantes para iniciarse en Renta Variable, sin embargo a la hora de su contratación conviene estudiar la rentabilidad (dan menos rentabilidad a costa de un menor riesgo), el período de inversión y las comisiones (por término medio superiores a las de otros fondos). Por lo tanto conviene prever que no se vaya a necesitar el Capital en el plazo de garantía del producto. Otro aspecto a tener en cuenta es que el fondo tenga el período de suscripción abierto (suele ser de mes y medio o dos meses), de otro modo podría perder la garantía o se vería obligado a abonar comisiones de penalización, que restarían buena parte del atractivo a su inversión.

Su principal inconveniente son altas comisiones de gestión (máximas del 2,25% del patrimonio o el 18% de los resultados) y depósito (máxima del 0,20% anual sobre el depósito invertido), así como su iliquidez ya que el inversor debe prever que no va a necesitar rescatar su dinero en el plazo de garantía del producto, si no quiere pagar unas elevadas comisiones de reembolso (máxima del 5%).

Se trata de productos adecuados para períodos de baja volatilidad (oscilación en los precios, respecto a su rentabilidad esperada) y altos tipos de interés, ya que ante unos tipos mayores, se pagará menor precio por el bono y tendremos más disponible para opciones.

Situación que no concuerda con la actualidad financiera, ya que los bajos tipos de interés y el coste de la garantía han reducido la rentabilidad que pueden ofrecer las gestoras en sus estructuras, por lo que han encontrado sustituto en los fondos de rentabilidad objetivo. Estos productos adelantan la rentabilidad que esperan obtener en una determinada fecha, pero no la garantizan. Al ahorrarse el coste de la garantía, la rentabilidad que publicitan puede ser algo mayor. La política comercial de las entidades financieras está mayoritariamente centrada en estos productos.

Ejemplo de Un Fondo Garantizado:

Se trata de un Fondo Garantizado referenciado a la acción ABC, con un nominal de 100.000€, precio de emisión del 100%, una garantía del 100% del capital y teniendo en cuenta unos gastos de depósito y administración del 2,45% y que los tipos de interés a un año son del 3,5%.

Al ser garantizado a través de un Bono cupón cero y ser emitidos al descuento en un año se garantizara el 100% del nominal.

Para calcular el dinero para comprar opciones, primero debemos calcular el Precio del Bono:

Po= 100.000€/(1,035)=  96.618,35 €

También necesitamos calcular el importe de las comisiones de gestión y administración

Ahora podemos calcular el dinero disponible para opciones y por tanto participar de la revalorización parcial de la acción ABC.

Para calcular la participación máxima ofrecida por el inversor necesitamos conocer el precio de la acción actual (suponemos 9,3€) y el valor de las opciones de compra (suponemos que cotizan a un precio de 1,6€)

(9,3€*931,65€)/1,6€= 5.415,21€ por tanto la participación máxima ofrecida por el inversor será del 5,41%.

 

respuesta del asesorAlfonso Migulez

 

NO.

He querido ser contundente en mi respuesta, con objeto de alertar a los inversores, ya que actualmente la maquinaria comercial de la banca tradicional ha decidido canalizar hacia este tipo de productos, el dinero procedente  del vencimiento de los depósitos a plazo fijo, y como en tantas ocasiones,  no se persigue el beneficio del inversor.

Los fondos garantizados ofrecen una rentabilidad predeterminada al cliente, que sirve como gancho para su captación pero esconde varias ”trampas”, que normalmente nadie nos contará. Aquí van algunas pistas:

  • Generalmente los fondos garantizados, garantizan el capital, es decir, el dinero invertido, pero no la rentabilidad, que suele depender de otras condiciones necesarias para recibirla, por lo que podemos encontrarnos con que una vez llegado el vencimiento nuestra rentabilidad sea nula. Por otro lado, habría que analizar la salud financiera de la entidad garante, ya que durante la vida del producto compartiremos con esta entidad su riesgo de solvencia.
  • Este tipo de productos carecen normalmente de liquidez, es decir, nos obligan a tener nuestro dinero cautivo durante largos periodos de tiempo (normalmente 4 o 5 años). En tanto tiempo lo normal es que cambien las condiciones  del mercado. Teniendo en cuenta que acabamos de cerrar el año con el Euribor 12 meses en mínimos históricos (0.329%) y que el mismo indicador se movía por encima del  5% en los años previos a la crisis, parece claro hacia dónde podría tener mayor recorrido. El coste de no poder aprovechar las oportunidades que pudieran surgir durante ese periodo, es el llamado coste de oportunidad.
  • Las comisiones de estos productos suelen ser bastante elevadas para las rentabilidades que ofertan, normalmente rondan el 2% anual, a las que habría que añadir las penalizaciones por comprar fuera del periodo de suscripción o vender antes del vencimiento, que habitualmente rondan el 5%.
  • También podemos llevarnos sorpresas en cuanto a la fiscalidad, ya que todos los inversores saben que tributaran por los rendimientos obtenidos, pero lo que muchos ignoran es que si el fondo tiene rendimiento negativo, también tendrán que tributar, ya que una vez que entra en juego la garantía, esta recibe tratamiento fiscal de plusvalía.

Finalmente y como recomendación general a los inversores, les animaría a buscar 3 características fundamentales en todas sus inversiones, diversificación, liquidez, y seguridad jurídica, cualidades que en mi opinión no encontraremos en los fondos garantizados.

 

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Autor:
José Manuel García Rolán

Patrimonio de clientes: 102 millones de euros

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